小心下半年出口失速
香港上半年經濟整體表現良好,和出口表現較佳有關。 今年頭5個月,香港商品整體出口貨值較去年同期上升12.6%,這種高增長自然對經濟有帶動作用,但估計香港下半年出口將會放緩。 今年國際貿易情況非比尋常,主要原因是美國大幅調整其貿易政策,對各國加徵高額關稅。美國的所謂「對等關稅」在4月2日生效,搞亂世界貿易。之後到4月9日,美國宣布對除中國外的貿易夥伴暫緩實施關稅90日,和5月12日美國暫緩對中國相互加徵高額關稅90天,都刺激各地貨品出口急升,大家都趕在限期結束前,將夏季購物,甚至聖誕購物所需的貨物提早運往美國,這亦解釋了為何香港頭5個月商品出口會大增12.6%。 中國内地上半年出口也展現很大的韌性,上半年出口增長5.9%,比特朗普打關稅戰前的2024年上半年增速還要加快。單看對美出口,上半年中國對美出口2156億美元,下降了10.6%,主要下降發生在關稅戰最嚴重的第二季度,但即使關稅戰高峰期的5月份,中美貿易降至288億美元的低位,比2024年的月均水平437億美元,也只下降了34%。以當時美國對中國加徵145%關稅的高稅率,這個本來已經是去到制止貿易的水平,但仍然有66%的中美貿易可以保持得到,顯見美國對中國商品的依賴性。到5月12日美國暫緩對中國相互加徵高額關稅90日後,刺激各地對美出口大幅回升。 不過,各界都估計今年下半年內地和香港出口會顯著放緩,例如貿發局估計,香港出口放緩情況會延續到2026年首季,所以要預備出口減緩對本地經濟的壓力。 其實從航運的數字亦見端倪。踏入第三季度本來是傳統海運的旺季到來,但中美航運價格就出現反常大跌,南京一家代理美國線的貨運負責人說,往年6月至10月是美國線出口旺季,但目前中國出口赴美國的貨物不多,詢價亦都很少,導致海運價格快速下跌。 近期美東航線的貨運價格,回落至3300至3800美元一個40英呎標準箱,美西航線就回落至1700至1800美元一個標準箱。作為對比,美東航線在6月最高報價曾達到7000美元一個標準箱,美西航線達到6000美元一個標準箱。換言之,美東航線運費在一個月之間已經下跌50%,美西航線的運費更加大跌70%。 業內人士指,美西航線1700美元一個標準箱的貨運價格,已經接近船公司的成本價,已經有兩家船公司開始減縮美西航線的運力,不排除其他船公司會跟進。 旺季不旺背後的主要原因,是上半年的搶運,賣家看到美國暫停高額對等關稅的空窗期,在5、6月期間大舉出貨。之後即使中美達成協議,要出的貨已經出了,結果就出現貨運量低迷的狀況。 美國零售聯合會指出,全美主要貨櫃港的進口量在7月一度反彈,去到236萬個標準箱的今年高位,但這個高位轉瞬即逝。預測8月1日美國對多國的關稅生效後,進口將會出現兩位數字的下降。 另外,除了關稅政策干擾,美國市場的消費能力減弱亦有關係。據美國勞工局的數字顯示,6月美國的消費物價指數(CPI)對上月環比上漲0.3% ,同比漲幅達到2.7%,是4月以來的高點,埋下未來通脹的隱患,也會影響美國消費者的購物情緒。 無論如何,由於有上半年「趕死線」的壓力,相當部分的出口已在上半年完成,估計下半年無論是內地還是香港的出口,都有機會大幅放緩。估計內地可能很快就會再推出刺激經濟措施,以抵銷出口放緩帶來的影響,香港也要對出口減緩增添的經濟壓力,做好準備。 盧永雄